Série A à Série B : « Le passage entre deux levées n’a rien d’un exploit, c’est de la méthode »

Après avoir bouclé une Série A, beaucoup de fondateurs pensent avoir franchi le plus dur. Pourtant, la transition vers la Série B s’avère bien souvent être le véritable juge de paix pour les start-ups et scale-ups. Vincent Gasné, Managing Director Finance chez Atlays, partage son constat après plus de 20 ans d’accompagnement sur le terrain et nous livre les clés d’un pilotage financier méthodique pour éviter les sorties de route.

Vous affirmez que la véritable difficulté pour une start-up n’est pas de lever une Série A, mais bien de tenir jusqu’à la Série B. Pourquoi ce passage est-il si critique ?

C’est un scénario que j’observe malheureusement trop souvent, et ce, quel que soit le secteur concerné ou le profil des fondateurs : les mêmes schémas se répètent. Après une Série A réussie, les calendriers prévisionnels deviennent difficiles à tenir. Les milestones (qu’ils soient produits, R&D ou commerciaux) tardent à venir, ce qui allonge la période de burn au-delà de ce qui était anticipé.

La trésorerie se met alors à fondre inexorablement, enclenchant un véritable cercle vicieux. Plus le retard s’accumule, plus le cash restant s’amenuise ; et moins on a de ressources financières, moins on a de moyens pour réaliser ses objectifs. C’est ainsi qu’une Série A extrêmement prometteuse peut ne jamais connaître de lendemain.

Face à ce risque de dérive, quelles sont les priorités sur lesquelles les dirigeants doivent se focaliser pour sécuriser leur trajectoire ?

Pour réussir ce passage délicat, trois priorités doivent littéralement obséder les fondateurs :

1. Contrôler : Il faut surveiller les KPI de très près. Les jalons prévus sont-ils respectés ? Le calendrier des dépenses est-il tenu ? Le niveau de trésorerie correspond-il aux anticipations ? Sans un contrôle strict, les dérives passent totalement sous les radars.
2. Prévoir : Chaque signal d’alerte ou « sortie de route » doit provoquer une réaction. Si l’horizon de trésorerie devient trop court pour atteindre vos prochains jalons — même à un horizon de 24 mois —, il faut adapter le plan immédiatement. Il ne faut surtout pas attendre d’avoir seulement 6 semaines de trésorerie devant soi pour se retourner. Plus vous anticipez, moins vous subirez de difficultés.
3. Réagir : Il faut mettre en place des correctifs sans attendre. Cela passe par l’ajustement des milestones ou encore la réduction et la réaffectation des dépenses.

Tout cela semble évident en théorie, mais la mise en pratique s’avère complexe pour une entreprise en forte croissance. Quelle est la méthode d’Atlays pour y parvenir ?

C’est précisément là que l’expérience fait la différence. En théorie, ces principes tombent sous le sens, mais les orchestrer au quotidien demande une vraie rigueur. Chez Atlays, nous appliquons toujours une méthode structurée et éprouvée auprès de nos clients, qui repose sur trois piliers opérationnels :

• La mise en place du triptyque indispensable : budget / reporting / suivi de trésorerie.
• La mise à jour ultra-régulière des performances pour analyser les écarts (comparaison continue vs budget et vs N-1).
• La mise en place ou l’animation de Comex et de boards pour aligner parfaitement le suivi financier, le suivi business et les décisions stratégiques.

Ensuite, c’est le savoir-faire de nos équipes qui permet de transformer ces bonnes pratiques en véritables leviers de performance pour l’entreprise. Selon la situation, cela peut aller de simples correctifs pour réduire le burn rate à des transformations beaucoup plus profondes, comme un pivot, une restructuration, ou des renégociations amiables et collectives. Bien piloter sa trajectoire financière n’a rien d’un miracle, c’est avant tout une question de méthode.